退市是指上市公司股票在證券交易所終止上市交易，包括強制終止上市和主動(dòng)終止上市兩種方式。2021年初，新一輪退市制度改革正式落地，常態(tài)化退市機制加速形成。作為我國資本市場(chǎng)的主要參與群體，中小投資者在信息、資金、專(zhuān)業(yè)等方面處于弱勢，在退市過(guò)程中自身權益容易受到侵害。作為投資者，有必要了解退市新規下投資者權益保護的相關(guān)安排，知權行權，有效維護自身的合法權利。
一、退市過(guò)程中投資者的知情權
被實(shí)施退市風(fēng)險警示的公司股票，股票簡(jiǎn)稱(chēng)前均被冠以“*ST”字樣。公司應就此及時(shí)發(fā)布公告，內容包括：實(shí)施退市風(fēng)險警示的原因；董事會(huì )關(guān)于爭取撤銷(xiāo)退市風(fēng)險警示的意見(jiàn)及具體措施；實(shí)施退市風(fēng)險警示期間公司接受投資者咨詢(xún)的主要方式。
之后，公司股票被交易所作出終止上市決定進(jìn)入退市整理期的，公司應披露股票終止上市公告及進(jìn)入退市整理期交易的相關(guān)情況，包括終止上市后公司股票登記、轉讓和管理事宜，公司股票退市整理期交易期限及預計最后交易日期等。
退市整理期屆滿(mǎn)當日，公司應披露股票進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉讓系統等證券交易場(chǎng)所的具體事宜，包括擬進(jìn)入的市場(chǎng)名稱(chēng)、進(jìn)入日期、股份重新確認、登記、托管等。
終止上市情形（不包括交易類(lèi)終止上市情形）消除且符合特定條件的，公司可向證券交易所申請重新上市。退市公司擬申請重新上市的，應當召開(kāi)股東大會(huì )并經(jīng)出席會(huì )議的股東所持表決權的三分之二以上通過(guò)。需注意的是，新規刪除了創(chuàng )業(yè)板不接受公司股票重新上市的規定。投資者應密切關(guān)注上市公司信息披露，增強風(fēng)險意識，謹慎介入*ST股票和高風(fēng)險股票的交易。
二、退市后投資者的交易權
股票進(jìn)入退市整理期后代碼不變。上海證券交易所在退市整理股票的簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“退市”標識，深圳證券交易所在股票簡(jiǎn)稱(chēng)后冠以“退”標識。本次退市新規放開(kāi)了退市整理期股票首日漲跌幅限制，將退市整理期交易時(shí)限從30個(gè)交易日縮短為15個(gè)交易日，避免震蕩時(shí)間過(guò)長(cháng)而出現投機炒作。風(fēng)險警示股票和退市整理股票整體呈現市值水平偏低、股價(jià)波動(dòng)頻繁等特點(diǎn)。為強化風(fēng)險揭示效果，證券交易所設立包含風(fēng)險警示股票和退市整理股票在內的風(fēng)險警示板。同時(shí)，為防止部分風(fēng)險承受能力低的投資者參與退市公司股票交易，優(yōu)化了風(fēng)險警示股票的適當性管理和交易機制安排。投資者應了解退市整理期制度和終止上市后的股份轉讓安排，保障自身的交易權。
三、退市后投資者如何維權
退市不是一退了之，尤其是存在財務(wù)造假等重大違法違規行為的，其控股股東、實(shí)際控制人、董監高和中介機構，應承擔相應的法律責任。隨著(zhù)新證券法、刑法修正案（十一）的發(fā)布實(shí)施，以及證券糾紛代表人訴訟制度規則的落地，證券投資者保護體系和民事賠償機制進(jìn)一步健全。涉及欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等重大違法違規行為的上市公司退市的，投資者可通過(guò)先行賠付、責令回購或者通過(guò)單獨訴訟、共同訴訟、申請適用示范判決機制、普通代表人訴訟及特別代表人訴訟等司法途徑維護自身合法權益。投服中心也可適時(shí)依法啟動(dòng)證券糾紛特別代表人訴訟，并提供其他相應法律服務(wù)。
近年來(lái)，退市常態(tài)化趨勢明顯，截至2021年3月31日，A股市場(chǎng)共有132家公司完成退市。以康得新為例，自2019年1月23日公司披露證監會(huì )《調查通知書(shū)》起至2019年7月8日公司停牌，公司6次提示退市風(fēng)險，但仍有大量投資者無(wú)視“警示”買(mǎi)入、投機氛圍濃厚?？档眯峦耸泻?，這些試圖炒作的投資者損失慘重。在此，投服中心呼吁中小投資者抱持理性態(tài)度，以“買(mǎi)者自負”作為投資基本理念，充分關(guān)注公司發(fā)布的“退市風(fēng)險警示”等公告，不能抱著(zhù)賭博心態(tài)炒作*ST和退市公司。請廣大中小投資者提高風(fēng)險意識和自我保護意識，充分了解退市制度等相關(guān)規則，通過(guò)合法途徑維護自身權益。
來(lái)源：中證中小投資者服務(wù)中心
